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劃重點!第十次中英經濟財金對話政策成果亮點全解析

更新日期:2019-06-18 12:26:34

  2019年6月17日,中國國務院副總理胡春華與英國財政大臣菲利普·哈蒙德在倫敦共同主持了第十次中英經濟財金對話。中英雙方高度重視中英關系“黃金時代”,愿加強戰略經濟合作,促進雙邊貿易和投資,深化金融合作關系,共同努力實現聯合國可持續發展目標,積極推動平等和多元化,構建普惠、繁榮的社會。

  根據財政部發布的第十次中英經濟財金對話政策成果,第一財經記者梳理了一系列亮點內容及其前景,一一呈現。

  華泰證券于倫敦證券交易所舉行了GDR發行上市儀式,這標志著滬倫通首單登陸倫交所,華泰證券成為國內首家“A+H+G”上市公司,當日GDR股價收漲3.66%。

  政策成果提及,為確保滬倫通啟動后的平穩運行,雙方歡迎中國證監會和英國金融行為監管局(FCA)簽署監管合作諒解備忘錄;歡迎符合條件的倫交所上市公司在上交所發行滬倫通項下的中國存托憑證(CDR)。

  強調平穩運行,主要因為滬倫通在技術難關、時差問題等方面比滬港通更具挑戰性。“此前,中英兩地在交易時間和時差、專業技術、監管和交易機制、法律法規、外匯管理、投資者構成及文化方面存在不小的差異,這次滬倫通項目是開啟性的第一單,相關各方集結了境內外精華資源全力以赴、日以繼夜投入項目,并由我們中英兩地資本市場資深技術專家全程支持,創造性地解決了項目過程中的技術難題,終于如期協助華泰證券完成GDR成功發行上市。”畢馬威中國證券基金主管合伙人王國蓓在接受第一財經記者專訪時表示,“相信首單的成功經驗也可以作為行業先例為后來者提供參照和借鑒。”此次,畢馬威中國為華泰證券GDR在倫交所發行擔任審計師,摩根大通為牽頭主承銷商。

  據知情人士透露,除了華泰證券,東、西向兩邊也有其他企業儲備項目。此前,英國國際貿易部金融和專業服務負責人巴特利特(David Bartlett)對記者稱,當前不確定性仍然存在,未來究竟是“硬脫歐”、“軟脫歐”還是重新公投,一切都要等到新首相人選出爐,預計將在未來幾個月內明確。不過,這并不會對滬倫通的后續推進造成根本性影響。

  王國蓓對記者表示:“脫歐公投事件后,各界對英國及倫敦是否能夠繼續保持國際金融中心地位一直持有觀望態度,但事實表明,自脫歐公投至今,倫敦作為歷史悠久的國際金融中心的綜合實力并未發生根本性改變。”

  債券市場基礎設施機構連接,而此次的政策成果提及,雙方同意繼續就中英債券市場互聯安排開展可行性研究,包括研究延長中國外匯交易中心(CFETS)交易時間的可行性。英國歡迎就整合合格境外機構投資者(QFII)/人民幣合格境外機構投資者(RQFII)、直接投資銀行間債券市場(CIBM Direct)和債券通(B target="_blank" href="http://baike.eastm target="_blank">國債市發揮了巨大作用,截至2018年年末,境外機構共持有人民幣債券1.73萬億元,年度增速達51%。

  法國巴黎銀行環球市場部大中華區主管孫鴻志此前對記者稱,早年通過三類機構渠道進入中國債市的多為全球央行、主權基金、商業銀行等,而當三類機構進一步開放,成為現行的CIBM Direct后,更多長線的主動管理型基金與養老金等開始進入。正是在“債券通”開通后,操作更為便利,中國債券納入彭博全球債券指數,全球主要被動型基金也加入行列,并間接鼓勵其他類型的投資人加碼中國債券。

  相比于QFII、RQFII、CIBM這三種前期已有的途徑,“債券通”的主要優點包括:取消了前期CIBM等耗時較長的結算代理協議,由交易中心/結算代理人等作為備案機構向央行上海總部提交材料,且在3個工作日內回復,流程大大縮減。在開立人民幣賬戶上也較前期獨立申請NRA賬戶明顯提速;此外,多級托管模式下,境外投資者只需成為香港CMU成員,通過CMU系統“一點接入”境內債券市場,香港金管局作為名義持有人參與境內的債券市場,較為便利;CIBM等其他進入途徑下,要求境外投資者資金先期匯入、并有鎖定期,并且需要預先說明預算投資金額、品種等,投資靈活度較低;債券通下,市場準入的約束條件下降、投資靈活度提高,有利于吸引中小境外機構投資者。

  目前,中英“債券通”尚需推進的問題包括:時差問題如何解決?是否先期只開通“東向通”以吸引海外投資者投資中國境內債市?對于英國投資人而言,這一途徑相較于“債券通”能提供哪些更多的便利?

  基金管理人(PFM)業務范圍的決定,包括向第三方或關聯公司提供投資建議服務。中方歡迎符合條件的外資基金管理人將其獨資私募基金管理機構轉換為公募基金管理公司,并允許其保持業務的連續性。雙方期待中英基金互認可行性研究報告的出臺。

  早在2017年12月,第九次中英經濟財金對話的政策成果就提及,中國證監會歡迎英仕曼集團備案發行私募基金產品,也歡迎元盛資產管理公司、施羅德集團、安本標準投資公司以私募基金管理人身份在中國證券投資基金業協會登記備案。事實上,截至目前,施羅德、英仕曼、元盛已經在中國境內發行了多只布局中國股、債、商品市場的私募基金產品。

  各界對于此次政策成果中提及的“私轉公”報以極大關注。對于例如施羅德、富達國際、先鋒領航、貝萊德等全球頂級公募基金而言,“公募”是其基因,也是其在全球各大市場運作的主要方式。近期更有消息傳出“私轉公”或在2~3年內成為可能。第一財經記者此前了解到,具體進程仍取決于監管層的態度。目前,大型“洋私募”已在備戰,外資機構普遍認為,重要的是應利用這2~3年的窗口期積累經驗、鍛造業績曲線、擴大本土網絡等,為可能到來的機會做好充分準備。

  此次政策成果還提及,英國歡迎繼續向符合條件的英方機構發放合格境內有限合伙人(QDLP)和合格境內投資企業(QDIE)牌照。就QDLP而言,這是活躍在中國的外資資管巨頭的一大關注,由于外資的相對投資優勢仍是海外品種,一旦獲得QDLP額度,意味著其可以在中國境內募集資金并投資于海外標的。此前額度發放一度停擺,自2017年底開始已恢復第四批額度的發放。

  去年7月10日,“上海擴大開放100條”發布,其中包含了“擴大QDLP試點,支持外資機構參與”的內容。國家外匯管理局自2013年起在上海推出QDLP試點,2018年4月,外管局將試點額度增加至50億美元,以進一步推進中國金融行業的雙向開放。此前,獲得牌照的機構包括全球頂級對沖基金和大型資管機構,如全球第二大對沖基金英仕曼、全球最大期貨管理對沖基金元盛、橡樹資本、城堡投資、奧氏資本、肯陽資本、貝萊德、瑞銀全球資管、黑石、惠理基金等。

  工商銀行倫敦分行在倫敦與匯豐銀行、法國巴黎銀行簽署合作協議,共同擔任綠色融資協調人和牽頭人,正式啟動一項綠色融資的籌組。該簽約儀式標志著工行成為第一家依據2018年發起的綠色貸款原則(GLP)籌集綠色融資的中資銀行。

  該筆綠色融資的基本計劃是,組成英鎊和美元的雙幣種融資;融資總額預計不超過4億美元;符合工行綠色融資框架的各項要求;融資依據綠色融資框架要求全部用于綠色項目貸款。該筆綠色融資將對工商銀行現有的廣泛可持續性融資組合進行有益的補充。2017 年,工行通過其盧森堡分行發行了第一筆認證的綠色債券,籌集的資金專項支持各種綠色資產。

  政策成果還提及,雙方歡迎《“一帶一路”綠色投資原則》,這一重要倡議將助力基礎設施和其他領域的綠色投資。此前,倫敦金融城方面就對第一財經表示:“作為國際領先的金融中心,倫敦是一帶一路天然的西方中心。英國希望與中國進一步合作,支持一帶一路的發展。英國也希望分享我們在一些領域的經驗,例如基礎設施融資、法律服務、貨幣國際化等。”

(責任編輯:DF134)

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